股票的研究方法
一般而言股票的研究方法大体有两种，第一种方法是自上而下，它的要点在于对框架的搭建，通过对宏观数据的分析获得政策偏向和资本流动的判断预期，基于预期去寻找具备这样特质的行业，再从这个行业中找到关键的企业。第二种方法是自下而上，它的要点在于要具备深度的研究能力，从财务产品管理等公司的基本面去寻找公司的护城河和竞争力，相信具备优秀特征的公司总会被市场认可，从而达到克服宏观经济变化的难以预测性。这两种方式既适合投资也适合投机，但短线操作却难以应用，投资和投机更加需要逻辑能力，而短线需要对市场的共情能力，由于不擅长短线便不赘述。此篇章将注重分析两种研究方式。
首先从简单的开始:自下而上。这种方式大多被广大的专业投资者采用，由于和巴菲特的价值投资具有较为相似的特征，所以很多卖方研究员都会采取这种方式发布研报。如果想要对一个企业拥有深刻的理解就难以避免的去收集数据，主要渠道来自于公司的公开信息如中报年报，或者是卖方研究员对该公司披露的研究报告。分析企业大体包括如下方面。其一是财务数据，如果想要对此展开学习推荐购买巴菲特，芒格和格雷厄姆的相关书籍。重点财务指标包括毛利率，净利率，存货周转率，现金流量表，此处便不对具体指标的具体研究方法展开叙述，有兴趣可阅读上述书籍。其二是公司的性质，分别包括优秀管理层，品牌溢价力，具有竞争力的产品，优秀的分销渠道。这些特性会根据不同行业的特征具有不同的重要性，如制造业更加注重产品的竞争力，分析产品的竞争力一般从上下游入手。例如手机是终端产品，它的上游是零部件，再上游是中间材料，最后的上游是原材料。我们讲制造业的产品大体指代代工，是零部件及中间体加工。它的竞争力体现在成本和产品附加值，低成本说明对上游提供原材料商具有强议价能力，而高产品附加值说明该产品在产业链中的重要性，该值越高含科量越高。而终端的手机是消费品，消费品讲究品牌价值和销售渠道，这两者会更加贴近生活更加方便收集数据，因此对于食品饮料的投资热情便不足为奇。
需要注意的是由于大多数人的研究资料都来自于公开信息，所以如何通过有限的信息进行更深度的研究，这需要能力和天赋。意味着在这个市场这家公司可能被认为不是个好公司，但你却知道它是个好公司。或者市场认为这家公司是个好公司，但你却知道它更好，要知道市场上的机构都配置自己的信息渠道和研究员。不难从上述发现收益均来源对市场的纠错，由于当前市场的思考角度有偏向性从而忽略了某种信息的价值。所以这种方式需要有十分深刻的研究来提供信心和信仰，在市场不断打击你的时候相信自己的判断。这就是所谓的通过下深刻的研究从而忽略上宏观数据对市场的影响。
更难的方式也就是第二种方式：自上而下。这是一种非常困难的研究方式，这种方式需要很强的思辨能力和逻辑推理能力，由于宏观具有极高的不可预测性，所以当对重点cpi，ppi数据的理解，对大宗商品价格的判断每个研究员会有不同的理解。如果再加上政治以及资本流动性的影响则需要考虑到的影响因素会更多，从而产生的变量也会更加复杂。逻辑推理的难度在于变量越多推理的复杂性就会越大，而复杂性越大则环节产生误差的可能性就会越大。当对宏观的判断产生后，我们才能根据这种判断选择行业。对于行业的选择一般是先确定某个产业链，然后根据对产业链特质的分析选择其中的行业。比如消费电子是个产业链，半导体是产业链中的一个行业，而半导体又包括材料，中间体，设计，代工，封测等。而不同类型的半导体生产流程工艺和应用场景又不尽相同，因此这方面需要研究的广度。你会发现自上而下也需要做研究，但和自下而上的研究方向不同，广度意味着对知识的掌握要灵活，能够从多个角度理解和观察一个事物。当然这种方式的信息收集也源自于公开市场，但不同的是只需要理解市场认可的信息即可。这样的前提是认可市场的有效性，能够阅读群众思维作用于一个空间的维度分布，从而在维度产生变化的时候切换阅读的视角，这和上述多角度观察是一个道理。它的要点在于绝圣弃智，但却建立在自下而上之上，弱化深度增强广度，用市场的维度去填补。
这两种方式各有优劣，自下而上研究方式更加简单，影响因素更加小，只要判断对方向不愁没有收益。自上而下相对困难，由于各个因素各具不同的复杂性，而因素间又相互影响，复杂性便会如同指数般上升。但这种方式市场会快速给予反馈，只要跟随市场便可以快速进步。而前者市场反馈周期较长，很难从市场及时获得反馈。
无论如何每个人有自己的方法，但需要注意做到知行合一。最简单的知行合一就是自己的策略和市场操作要相统一。比如要是用乘法就都用乘法，不要加法减法一起用。这就相当于选择战术就要即使反馈市场，采取战略就要相信深度。如果用成长的估值买入了价值股，那么收益一定会很难看。