时钟

美林投资时钟理论，按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段，我们来分别介绍一下。
第一个阶段：是衰退阶段。
在衰退阶段，经济下行、通胀下行。
由于通胀压力下降，货币政策趋于宽松。此时，债券表现最为突出。随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力开始逐步增强。在衰退阶段，资产优势从大到小。依次为债券、现金、股票、大宗商品。

第二个阶段：是复苏阶段。
在这个阶段，经济上行、通胀下行，新技术出现、经济恢复非常强劲，这时高成长和周期性的股票成为投资者的首选，其相对债券和现金，具备明显的超额收益。在复苏阶段，资产优势从大到小依次为股票、大宗商品、债券和现金。
第三个阶段：过热阶段。
在这个阶段，经济上行，人民财富增加、购买力增强、通胀上行，这时可能出台的政策，降低了债券的吸引力，从而使得股票的配置价值相对较高，大宗商品则将明显走牛。在过热阶段，资产优势从大到小依次为大宗商品、股票、现金、债券。
第四个阶段是滞胀阶段。
在滞胀阶段，经济下行、通胀上行，此时现金的收益率提高，持有现金也就最为明智。经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高，在滞胀阶段，资产优势从大到小依次为现金、大宗商品、债券、股票。

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