评文山电力重组

10月15日晚，文山电力公告称，公司拟将主要从事购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出上市公司，并与中国南方电网有限责任公司，南方电网旗下另一家上市公司南网能源目前为2021年中报营收10.78亿，净利润1.651亿，都远低于调峰调频公司，目前是95倍pe，保守可以给调峰调频公司50倍pe估值为754亿市值，如以南网能源95倍pe估值则为1432亿。

而文山电力拟注入的资产是调峰调频公司100%股权。在此次交易前，调峰调频公司拟剥离其气电业务的相关资产负债和持有的绿色能源混改基金的合伙份额2.98%。据预案披露，截至今年6月底，调峰调频公司气电业务资产的资产总额约23亿元，调峰调频公司对绿色能源混改基金投资的账面价值为3202.59万元。粗略计算，拟注入文山电力的总资产仍有近300亿元。

文山电力拟通过向南方电网以发行股份的方式购买拟置入资产与拟置出资产交易价格的差额部分，即购买的总资产为：300－26.6＝273.4亿，净资产为140.43－22.44＝117.98亿，应不会超过1.5倍市净率发行，因发行价6.52元，可得出发行股数为27.14亿股。可得出购买资产后上市公司总股本最大为27.14+4.785＝31.925亿股。

以及向不超过35名，推进电网转型升级；到2030年，中国抽水蓄能装机规模将从目前的2341万千瓦提高到1亿千瓦。

在10月24日举行的南方五省区抽水蓄能建设动员会上，南方电网公司董事长、党组书记孟振平宣布将加快推进抽水蓄能电站建设，未来十年将建成投产2100万千瓦抽水蓄能，同时开工建设“十六五”投产的1500万千瓦抽水蓄能，总投资约2000亿元，满足2030年南方五省区约2.5亿千瓦新能源的接入与消纳。

文山电力的此次重大资产置换是南方电网旗下资产的一次整合，作为南方电网唯一抽水蓄能上市平台，加上南方电网刚宣布的这个抽水蓄能计划，重组成功后给予50倍估值18元股价还是合理的，后面就要看评估后的实际股本和南方电网抽水蓄能推进速度了，也不排除因南方电网的这个十年计划和文山电力作为Ａ股市场唯一一支主业抽水蓄能票，市场给予更高的估值。

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