葛洲坝的合并重组与大连港没有可比性
文/见证财富
大连港吸收合并营口港重组的余热已经消退，中国能建吸收合并葛洲坝的重组又横空出世，二者从体量和业务等诸多方面都是无法直接对比的，共同点之一在于，被吸收合并的对象公司营口港和葛洲坝的名称不仅要从A股消失，与之相关的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员也都要被大连港和中国能建承接存续。共同点之二在于大连港和中国能建都在港交所上市，并且目前的股价也是非常接近的，属于不被市场待见的0.7港元价位附近，便宜到笑，比原始股面值1元还要打个力度很大的折扣。营口港和大连港在港口股里面不是名列前茅的存在，如果说此股价还算正常的话，但中国能建和葛洲坝的建设能力却是在水电界巨无霸级的存在，比如葛洲坝集团股份有限公司2020 年 1-9 月，公司累计新签合同额 1,832.91 亿元，占年计划新签 合同额的 70.50%，控股的母公司中国能建的合同只多不少，又如何能与0.7港元的价格匹配？而在港股里面0.7港元股价的公司都是些什么样的存在，最起码也得是连续几年亏损的吧。
在大连港宣布重组营口港的时候，港股大连港是有一波从0.7到1.07港元超过40%涨幅的，A股从1.67到2.8元也是有四个涨停板的。但中国能建宣布合并重组葛洲坝时，港股的中国能建涨幅也就10%多一些，A股的葛洲坝只有两个涨停板，要逊色于大连港很多。从流通盘方面，大连港的港股流通51.59亿，中国能建的港股流通92.62亿，但在消息公布之前相当长的一段时间内，日成交金额基本都在百万港元以下，而A股的葛洲坝流通46亿要和大连港的129亿相差很多，可见，流通盘大小不是决定股价上涨幅度的因素。
在具体方案方面，葛洲坝的溢价超过45%和一股换4.4242股中国能建的预案，可以说比大连港的合并预案好许多，在大连港的预案中没有体现出对大连港和营口港的原持股股东构成实质利好的因素，而中国能建对葛洲坝的A股持股股东构成实质性的优惠，毕竟停牌前的20个交易日均价是6.04元，然而市场并不顾及央企重组的意义，机构和散户们该用脚投票也会用脚投票，最终的结果是预案没有亮点的大连港来了一波4个板的涨幅，而葛洲坝只涨了两个板便戛然而止。这样的预案还不及市场的预期么？还是说市场对央企重组的期待已经存在人为的潜意识里的无限拔高？比如曾经的中国神车当初的火爆异常，和现在的门可罗雀无人关注的鲜明对比。
有些问题，换一种角度考虑，就是一个不同的结果。可以把葛洲坝的重组理解成一个高送转，两个数值比较关键，未来的除权价8.76元和中国能建的发行价1.98元。大连港的合并方案只是考虑到资源整合和未来可能的效益提升，而对葛洲坝的关注焦点除此之外，又多了一层中国能建新股发行的最终涨幅，比如最保守的首日44%涨幅，而这显然是一个很大的变数。一个最基本的观点就是现在买入葛洲坝就等于中签4.42倍新股中国能建的数量，显然对于申购只能中签500股或者1000股的现实具有极大的吸引力，那么仅仅从这一项利好就可以疯抢筹码的情形，为何在现实当中没有发生呢，包括诸多机构在考虑在等待什么，是让人不解的原因。可以确定的是无论诸多的审批，最终通过的可能性都是极大的，毕竟是具有标尺意义的央企合并重组，那么就是剩下的就是时间的问题了，少说几个月都是必须的，那么机构不抢中签筹码，是因为不想浪费至少几个月的时间，似乎是唯一可以解释得通的理由？谁知道呢，机构也是各种打法都有的泛泛称呼而已。
如果单纯从炒作而言，是可以分为一波两波的，尤其在市场热点匮乏的状态下。但之所以炒新概念一直存在的情形，并不完全是因为稀缺的缘故。注册制下，新股的供应可以说是理论上的无限可能，但新股中签率并未提升多少，而好不容易中的签还是存在普遍惜售心理的，那么如果入手葛洲坝既可以随便拥有几千几万新股中国能建的时候，所谓的稀缺或许就没有了太多的意义，或者说，还是有更多的人和散户并没有注意到这个市场近四千分之一的一分子存在葛洲坝，还在为手中的个股如何解套而无暇顾及其它吧。
自然界里没有两片树叶的叶子是相同的，一只个股对于另一只个股的走势也没有太多的借鉴意义，毕竟行业之间的差别是巨大的。但大连港的合并重组要早近两个月的时间，而审批方面的复杂和影响程度也没有中国能建广泛，在第一波的市场表现是优于葛洲坝的，而当最终尘埃落定的时候，再次发动一波行情的可能性有多大呢？而葛洲坝的股价还要回落到多少，才能吸引达到更多的机构买入筹码，也是一个问题。
在这个市场里面，从来不缺乏新的情况，新的问题需要思考。既然已经解套，就先出来部分，择机再战。
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