关于招商银行的思考

许多朋友在私人信件和短信中问我对招商银行的看法。我尽量客观地表达个人观点，也是对招商银行近期一些事件的简单总结：

首先，招商银行是中国最好的银行。根据财务报告得分，我认为五家最好的银行，招商银行：76.12分；中国建设银行：64.11分；兴业银行：62.03分；农业银行：60.92分；工行：60.77分。第二，田行长的事件不会像华荣、民生银行那样成为招商银行的雷霆。性能波动不会很大，但可能会略低于预期。同时，招商银行未来业务发展不会有太大变化，但零售贷款比重不应增加，支持风险相对较高的制造业等实体经济发展的投资将会增加。

第三，招商银行仍将是未来三年的最佳银行，招商银行的未偿债务侧仍未偿，虽然资产侧会有所调整，但依然优秀，其他零售业务的优势依然优秀。但招商银行不可能再像过去几年那样碾压其他国有银行，即招商银行的财务表现与其他优秀银行相比会略有下降。第四，招商银行目前最大的风险在于估值相对较高。不是招商银行高估了，而是其他银行低估了。从去年年中开始，我一直在谈论招商银行的上限问题。这几年，招商银行确实开辟了银行股的估值空间，但预计继续打压其他银行股会咬招商银行，即如果工行建设银行被低估太多，招商银行就很难上涨，很多事情要考虑特殊的国情和特殊的监管环境。

第五，一些好朋友直接问我，说我不需要负责，只说我的真实意见。田行长出事的第一天，我的回答是：如果我投资港股，如果招商银行港股下跌30%，我还是会选择农行港股；如果我投资A股，招商银行A股会下跌30%，我还是会选择中国建设银行A股。如果我摔得更多，我会开始犹豫。

关键字：  对招商银行的看法 很多朋友私信和留言问我到底对招商银行怎么看，我尽量客观发表说我个人的看法，也算对招商银行最近一些事件简单的小结：一是招商...  雪球