又一次基金黑幕

叶飞爆料是今年最重磅一则事件

 士有百行，以德为先！

 20年前《基金黑幕》一文曾引发了市场乃至高层的讨论，潜规则的讨论主导了2000年的中国证券市场。

20多年前讨论的“对倒“、“倒仓”、“坐庄”等骚操作，如今看来仍有大有市场。

发展机构投资者能否稳定市场，基金独立性是否仍是一种“摇摇欲坠幻觉”？整个周末交流下来，感觉20年前讨论的问题至今仍有重要意义。

知名私募人士叶飞掀开了证券江湖一角，仔细品味一下与2000年的中国证券市场有很多相似之处。

“对倒”、“坐庄“也是当年这篇基金黑幕的记载重点内容。这与叶飞事件，盘方角色不谋而合，但是密谋地点已经从深圳草创阶段的“桑拿房”升级至四季酒店，其内容并没有两样，也少不了金融掮客。

此次事件的吹哨人变成了更加具有江湖气的私募叶飞。而20年前基金黑幕的研究与某交所一位监察人员有关。

“叶飞”与坐庄江湖

此次风波源自叶飞在其新浪微博的自爆丑闻，勾勒出一个如何利用公募机构资金去帮助盘方（庄家）进行渔利的生态。

其中每个人都不是无辜的，甚至是违法违规的。

据叶飞在微博上的发文：“中源家居的董事长曹总和董秘张总，你们好。有个事说一下，你们公司的市值管理找的盘方太不是东西，3月31日那几天通过好几个中间人找到我，给了不到定金（的）10%，让我的下家一些公募基金经理和券商资管买了你这个票，然后一直跌停，并且盘方蒲菲迪这个人赖账不付尾款。一开始说的是锁仓代持保底给保证金，盘方拉升30%以上，结果呢，不仅不是锁仓，还直接出货给我们。而且，还不付保底的保证金。然后这两个月我一直联系中间人，他们一个个都推脱不肯负责。”

综合各家媒体报道，整体上盘方（庄家）通过金融掮客蒲菲迪并与叶飞联系，其上游还包括申万宏源刘某。

其中，叶飞代表了其背后的出资方，也就是下家（个别券商和基金），叶飞和刘某充当中介角色，让下家（个别券商和基金）出资金帮助锁仓，其好处是锁仓代持保底给保证金和应付报酬，大概率是固定收益。

叶飞认为蒲菲迪代表了盘方（庄家）。

此次操作的标的是中源家居，不想3月31日锁仓后，中源家居出现连续暴跌的“杀猪盘”走势。

此时蒲菲迪代表了盘方仅仅支付了不到10%的定金。按照叶飞说法，其下家（个别券商和基金）巨亏数百万，但是钱没看到。于是让找叶飞来寻要资金。

据媒体报道，4月1日晚间，深圳福田警方曾赴当地一家四季酒店出警。事后的出警记录显示，该酒店内的两方客人，因经济纠纷发生争执，“中间人”叶飞“暂时保管”了“盘方”蒲菲迪的银行卡和身份证。核心是逻辑就是索要定金未果。

至上周五，叶飞已经开始通过新浪微博开始对外爆料，整个经过。呼吁证监会和公安机构介入此事。

令人惊叹的黑幕交易

从整个事件看，令投资者不能接受的，不是叶飞纸醉金迷的生活做派，也并非仅仅是其狂喷爆料，18家上市公司的市值管理原罪。而是拿着客户资金去接盘的基金或者其他机构。

作为中介人，叶飞可以从这桩生意中获取多少利润？据媒体报道，每买1000万元股票，（上家）给65万元，我扣5万元，大体上千分之六的回报，并未承担实质性损失。而这是所谓公募拿着客户资金进行内幕交易。

通过所谓“市值管理”去赚取锁仓费用，这明显违背了委托人利益。这也是2000年时代，监管严控“倒仓”与坐庄的逻辑。

目前叶飞披露了9家上市公司参与市值管理，其背后有无机构身影？这9家公司分别是，中源家居、东方时尚、维信诺、昊志机电、隆基机械、ST华钰、今创集团、法兰泰克、祥鑫科技。

随着事件影响的扩大，叶飞还扬言要曝光18家上市公司市值管理问题。此后，有人贴出了叶飞概念56家上市公司的名单。今晨已经升值了160家。

从事发的中源家居看，叶飞披露了其下家管某联系了民生证券和天风证券去锁仓各自金额1500万。从一季度股东持仓看，民生证券在十大流通股股东名单中，而天风证券则对外否认了这点。据叶飞透露，他有证据显示天风也参与了此事。

中源家居如果是个案倒也无妨。随着叶飞披露公司数量的增加，不少媒体已经开始关注相关上市公司的公募资金持仓数据。

据界面新闻报道，东方时尚（603377），今年一季度，泓德基金邬传雁管理的远见回报混合刚刚上演“割肉离场”。

Wind数据显示，2020年报显示，泓德远见回报持有东方时尚近1260万股，参考市值约2.44亿元，成为新进十大股东的第六名。

今年一季度，泓德远见回报于1月19日新加仓22.13万股，合计持股数量达1282.12万股，参考市值为1.86亿元。而截至一季度末，该基金则已经减持了321.84万股，持股仅剩余938.15万股，参考市值为1.13亿元。

股价方面，东方时尚1月15日在临近收盘时突然山崩跌停，不到一个月的时间股价从20元跌至最低10.72元，近乎腰斩。至5月13日收盘，东方时尚股价为14.79元，仍未修复至1月19日泓德远见回报加仓时的价格。至此，邬传雁的此次建仓，大概率是割肉离场。

在昊志机电前十大股东中，博时基金旗下的两只基金——博时研究精选、博时研究优选也出现在了名单中。两只基金合计持股650万股，参考市值约1.06亿元，均为一季度新进，这两只基金第二基金经理均为许少波。

这到底是如叶飞所言是盘方与锁仓资金的勾结，还是巧合？不得而知。但是很多网友认为，叶飞所言确实反映了一个江湖。

叶飞名单惊世骇俗

在叶飞视频直播中，声称其接下来要爆料的公司是昊志机电和隆基机械。

此前华钰矿业与其合作也十分不爽，亏了有1300万元。目前西藏证监局正在调研此事。

名单由于涉世太宽，不宜公开展示，但是不少媒体已经把这些公开了。到底是不是叶飞所言的18家，如今看来早已超过，有人甚至贴出了160家的名单。是否被各路资金夹带私货，也无从可知。

但是其影响到了中小公司的生存空间。

随着事件的发酵和不断深入，必然基金公司将限制投资中小票的空间。甚至有传闻称，个别机构200亿元之下停止开仓的要求。

在今年初，一群机构抱团所谓白马股后，制造了一轮顶部危机。刚刚开始挖掘中小票的机构，又遭遇了叶飞爆料，如今证券市场仅凭市值大小的风格进行浑水摸鱼的时代终结了。

我们一贯的立场是好公司低价转债的逻辑。

如今这波所涉转债标的很多，比如东方时尚、华钰矿业、法兰泰克、祥鑫科技等，乃至中源家居甚至也要发行可转债。

这需要众多群友去好好思考，大家充分交流。

5月16日，证监会官网发布消息称，针对近期媒体报道有相关方涉嫌合谋实施不法行为等问题，根据交易所核查情况，证监会决定对相关账户涉嫌操纵利通电子、中源家居等股票行为立案调查。

20年前的基金黑幕后记（原文）

《基金黑幕》——后记 庄家之变

----中国股市自产生之初就有了“庄家”这个名词。但那时的“庄家”力量还很薄弱，资金实力也不够，所以有所谓“股票齐涨齐跌”。后来有一个股票叫“界龙”的，很牛。牛在哪儿呢？它在大市低靡时连拉了三十几根阳线，也就是说连涨了三十几天，走出“独立行情”，庄家本色尽显。当时的证券公司也比较小心，最典型的是申银。市场上流传过这么一种说法，说是申银做股票赚个几毛钱就跑，所以总经理阚治东被戏称为“阚二毛”（二毛钱）。外地的机构最牛的则是辽国发。 -

---1994年和1995年，上交所开辟了第二战场——国债期货，为了让市场成功，自己做了“庄家”，于是机构也胆大了，结果海通证券首先出局，接着是万国证券与辽国发。这是机构与机构的对决，对决的结果是国债期货市场关闭，宣告了上海地方证券公司势力的终结。 -

---1996年，深圳的证券公司卧薪尝胆，终于雄起。上海见深圳指数这么涨，也急了。于是，两地各自“做庄”，大对决。最后到当年12月《人民日报》特约评论员文章一出，罢了。当时的申银万国和海通证券负责人随之去职。1998年，最有市场影响力的深圳君安证券也开始谢幕。

----但是，证券公司庄家们并未就此蜇伏，只是手法更显“高明”。在庄家眼中，证券投资基金未始不能被利用为做庄程序之一环。此次《财经》披露出证据的诸多证券投资基金，也颇多庄家气了——庄家不会消失，它们只是前赴后继。

----于是，有两点建议：

----第一，“超常规地发展机构投资者”的说法不谨慎，很容易（其实已经在）被利用。“超常规”意味着你可以超常规我也可以超常规。回想国债期货市场，上交所的超常规带来了辽国发的超常规，带来了更多有权势机构的超常规，其中教训值得总结。而且，凭什么说只要是机构力量就一定是积极的、稳定的？光举国外的事例不行，中国的情况很不一样，应该拿些国内的调查和证据来佐证或再做结论。

----第二，市场的泡沫不可怕，可怕的是系统性的泡沫。市场的泡沫不可避免，市场不可能永远那么理性，但调整一下，就可以恢复健康了。1987年美国股灾乃至世界性的股灾，一会儿就过去了，就是这个道理。但还有一种泡沫就可怕了。只要想一想南海泡沫、郁金香泡沫和美国三十年代的股市崩溃究竟是怎么回事，看看描述这些股灾的历史，就应当明白，它们已经将上上下下都牵进去了。当时投资者也没有这么傻，只是他们有一天觉得系统的“信用”已足以抵消一切市场的风险时，才那么奋不顾身的。

----是为后记。

END

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