美元指数将重返20年新高109！发达国家货币都在跌，离岸人民币逼近6.9关口

“扶不起的阿斗。”欧元再对美元跌破平价，市场对加息放缓的预期又开始降温，在多位美联储加息官员的鹰派言论下，美元指数势如破竹，时隔一个多月后再度逼近109的近20年新高。

自从上周一央行下调MLF（中期借贷便利）利率以来，人民币对美元快速走贬，22日LPR（贷款市场报价利率）跟随下调后，人民币进一步贬值。8月15日，离岸人民币一度大跌近700点、逼近6.82，走出本轮疫情暴发（2020年3月）以来跌幅最大的一天。截至北京时间8月23日12:47，美元指数报108.9410，美元/离岸人民币报6.8656，美元/人民币报6.8493。

第一财经在上周初报道，某国有大行交易员表示，强美元压力仍在，境内流动性异常宽松，近期经济数据较为疲软，人民币贬值压力客观存在。但如果外贸数据未来仍能维持7月前的强劲态势，或能对冲这一部分高估，继续在目前的点位附近横盘。据记者了解，目前外资行对于美元/人民币的年底点位预测大都在6.7~6.95之间。

美元指数即将重返20年新高

23日，美国10年期国债收益率隔夜再度突破3%，美元指数逼近109。此前多位美联储官员指出，为遏制通胀，日后仍将进一步积极加息，带动美元飙升。

此前，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）和旧金山市联储主席戴利（Mary Daly）提及进一步加息的必要性。他们的言论表明，9月有可能连续第三次加息75BP，堪萨斯城联储主席乔治（Esther George）也表示，不会停止收紧政策，直到他们“完全相信”通胀正在回落。

由于此前公布的美国7月CPI不及预期，引发了市场对通胀见顶的预期，9月加息75BP的预期一度降温至50BP，也导致美元指数一度回落到106之下。不过，7月CPI的读数仍高达8.5%。近期，一系列鹰派言论令加息见顶论降温。

本周，投资者目光聚焦即将在美国杰克逊霍尔举行的全球央行年会，这场为期3天的研讨会主题为“重新评估经济和政策所受的制约”，美联储主席鲍威尔将于当地时间周五上午10点（北京时间周五晚上10点）发表主旨演讲。年会历来被视为美联储官员释放政策变化信号的重要会议。目前，投资者最想了解的是，央行后续加息的力度会有多大。

FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga对记者表示，在美联储不再提供具体前瞻指引、逐次会议制定货币政策的情况下，此次研讨会传递出的信息尤为重要。“近期，美元势如破竹地突破了若干关键水平，需要关注的是，市场是否已经在为鲍威尔发表强硬言论做准备，或者仅仅是因为夏季行情，市场交投清淡凸显美元长期升值趋势？”

其他发达国家货币都在跌

G10货币的疲软也推动美元指数走高。欧元的走软无疑作用最大，毕竟欧元在美元指数中的占比高达近60%。北京时间8月22日23：00，欧元对美元报0.9967，同日早前再度跌破1：1 的平价。

此前，德国CPI在7月环比上升5.3%，是自1949年开始统计此数据以来的最大升幅。同时，年率上升幅度达到了惊人的37.2%。虽然这可能加大欧洲央行在9月再次加息的压力，但因为投资者更加担心经济衰退的风险，所以未能提振欧元。

能源危机几乎成为压垮欧元区的最后一根稻草。相关调查显示，经济学家目前预计未来12个月，欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，这高于之前调查的45%，远高于俄乌冲突之前的20%。作为欧盟最大的经济体，德国最快可能在本季进入经济萎缩。上周五，欧洲天然气价格连续第二天收于历史新高。上周末，俄罗斯天然气工业股份公司宣布将在3天内完全停止通过北溪 1号天然气管道的供应。

除了欧元，英镑也对美元下挫。随着英国通胀率上升到10%上方，英格兰银行警告称，该国经济可能在第四季度陷入衰退，而且可能持续一年多。

日元更是疲软，周一，美元/日元升0.40%至136.43，美债收益率上升将美元/日元推升至7月28日以来高位，同时周线有望升超2%，创6月10日以来最佳单周表现。日本7月通胀同比上升2.6%，创下近8年最高点，连续第4个月高于日本央行2%的目标。

“尽管物价压力日增，央行完全没有可能加息或调整收益率曲线控制政策（将10年期国债收益率控制在0，下称“YCC”）。”嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）告诉记者。债券交易者在今年6月曾试图驱使日本央行调整其YCC政策，招致央行购买天量债券的回击，交易者以受伤收场，而央行成功收复对10年期债券收益率的控制权。日本通胀仍在上升，但程度弱于其他发达国家，也处于日本央行自己预测值的合理偏差内。事实上，根据日本央行的预测，通胀会在四季度达到顶峰。所以，整体上似乎没有理由预期日本央行迫切调整利率或YCC政策。

此外，对风险情绪尤为敏感的澳元近期也在下跌，截至北京时间8月22日23:00，报0.6875，过去一周澳元对美元贬值近3%。

人民币短期存贬值压力

鉴于中美利差倒挂幅度扩大、美元走强、境内流动性宽松，人民币短期承压。

中航信托宏观策略总监吴照银此前对记者表示，从全球通胀、主要经济体经济形势等指标看，美元上行趋势并没有结束，相应的资产价格包括股票、商品、人民币汇率等都存在压力。

汇丰上调了美元/人民币的预测，目前认为到2022年底，美元对人民币汇率将达到6.9，到2023年年中为6.95。该机构表示，“近期美元/人民币已突破备受关注的6.8关口，我们认为这意味着美元/人民币将在今年剩余时间和明年上半年处于一个新的更高的区间，比如6.75~7.00。”

但汇丰也认为，稳定的收益率差异和更加公允的估值表明，此轮人民币贬值将比第二季度更温和。中国经济增长仍有望在2022年下半年逐步复苏，随着积极的财政刺激和稳健的货币宽松政策生效，经济不太可能像第二季度那样再次大幅收缩。

巴克莱方面对记者表示，人民币的走势取决于出口的变化。目前预计，三季度美元/人民币的点位在6.9，年底可能会回到6.8。

数据显示，中国5月贸易顺差达787.5亿美元，6月贸易顺差则高达979亿美元，7月贸易顺差达1013亿美元，这是有记录以来，我国月度顺差首次超过1000亿美元，继续超预期。

信达证券首席宏观分析师解运亮对记者表示，未来贸易形势仍将是主导人民币走向的关键。在这方面，两个因素至关重要，一是价格因素变化，二是海外需求变化。过去一段时间以来，海外涨价潮也推高了中国的出口额。

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