富国天丰（161010）基本情况

名称：富国天丰强化收益债券型证券投资基金（LOF），从名称上看，“强化”这两个字就意味着这只债基有比较强的主动管理倾向。
成立日期：2008年10月24日，三年后变为LOF基金可上市交易，T+1交易。也可场内申购和赎回。
基金公司：富国基金网页链接
基金经理：钟智伦，任职日期2008-10-24，从业年限21年。原同时担任基金经理的富国固定收益部总经理饶刚已不管理该基金。
资产配置：固定收益类80%-100%，权益类0-20%。可投资可转债、申购新股和参与增发。
收益分配：本基金收益每年最多分配 12 次，每年基金收益分配比例不低于该年度可分配收益的 90%；在符合有关基金收益分配条件的前提下，本基金收益每年至少分配一次。登记在深圳证券账户的基金份额只能采取现金红利方式，不能选择红利再投资。
管理费：0.6%
托管费：0.2%
申购费：0.8%
赎回费：0.1%（场内）
业绩基准：中债综合指数
过往业绩：




        从上表可知，该债基2011年和2013年发生亏损，其他年份都是盈利的，最少盈利完整年份是7.23%，说明投资债基还是有可能亏损的。
        这只债基既可以申购，也可以买入，那问题来了，是申购好还是买入好？

这是后复权的价格涨幅。
       比较二级市场涨跌幅和净值涨跌幅，可以看到还是申购比较好。比如2014年在二级市场买入的话，上涨9.72%，如果申购的话，净值上涨也有13.09%。这样看来，我如果投资该债基，会选择申购而不是买入。申购代码也是161010。


        “本基金也可投资于非固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非固定收益类品种。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的 30 个交易日内卖出。”说明该基金属于一级债基，比二级债基风险小，而比纯债基风险大。

2015年3季报：
期末基金份额：19.02亿份
4.4  报告期内基金的投资策略和运作分析：
       报告期内本基金坚持以信用产品为主要标的的投资策略，在信用利差低位降低了信用债券投资比例，同时适度增加了对国债、政策性金融债的配置力度；在股票市场趋势性不明而可转债估值较高的情景下，本基金减持了前期持有的可转债。


该债基仓位比较重，93.36%资产配置在固定收益类，权益类没有配置，风险比较小。

券种上看，企业债占大头，高达56.76%,没有高风险高收益的可转债，投资风格比较保守。


     申购该基金的机构和个人很多呀，基金份额大增！

参考文献（由富国基金提供）：
1、打败王亚伟 债基成三年来最赚钱基金（日期：2012-11-30）
       债券型基金一向以低风险低收益而著称，不过让人大跌眼镜的是，过去三年最赚钱的基金，竟然不是华夏大盘，而正是富国天丰、中银增利、以及国联安增利A三只债券基金，且这三只产品的收益率均在20%以上。

       债基赢得三年“大满贯”

       在过去三年，“华夏大盘”与“王亚伟”赚足了眼球，但在市场的持续调整中，还是没有跑赢一向以稳健著称的债券基金。

       据天相数据统计，截至11月23日，在市场上成立满三年的539只基金中，三年累计业绩排名前三的分别为富国天丰、中银增利、以及国联安增利A，分别实现了23.69%、22.38%、以及21.75%。其中，富国天丰稳居榜首。

       统计数据还显示，过去三年，市场上125只债券基金最近三年的加权平均回报为11.97%；除6只基金出现净值损失外，剩余的119只全部取得正收益。

      而从全部基金
      今年以来，得益于债市的慢牛行情，债券市场成为不折不扣的主角，债券基金收益率亦“水涨船高”，赚钱效应不断显现。富国基金凭借出色的业绩在债基业绩中独占鳌头。

      Wind数据显示，截至今年10月31日，过去5年多来，由饶刚管理的富国天利以73.87%的累积收益率位居所有5年期债券基金榜首
       由《投资者报》评选的“2012债券基金赚钱榜”日前出炉。Wind数据显示，截至2012年10月31日，富国天利增长基金近五年以73.83%的回报，在同期20只债券基金中排名第一；富国天丰强化收益近三年以25.64%的回报，在65只一级债券型基金中高居第一位。最近“一年期债券基金赚钱榜”的状元则由万家添利摘得，其复合单位净值增长率为15.11%，饶刚、刁羽管理的富国汇利以13.87%居榜眼之位。而截至今年三季末，所有列入统计的五年期、三年期债基无一亏损，债券基金中长期提供“正回报”具稳定性。凭借良好的收益，债券基金业绩驱动规模的现象较为明显。Wind数据显示，五年期债基之王富国天利其规模领先于其他五年期债基，以20.50亿元居首。

4、富国基金：锻造五年、三年债基王者（日期：2012-11-12）
       当多数基金公司2012年还在固定收益产品这块阵地上“火拼”首发时，富国基金公司很早就在这块领域内攻城拔寨。目前，富国拥有业内首只封闭债基、首只分级债基、首只产业债主题基金、首只定期开放债券基金，建设了最全的固定收益产品线，还积累了富国天利、富国天丰等近五年、三年领跑的出色产品。

       Wind数据显示，截至2012年10月31日，国内市场上首只封闭式债基富国天丰强化收益近三年以25.64%的回报，在65只一级债券型基金中高居第一位；自2007年1月1日至2012年10月31日，富国天利增长也以73.83%的回报，在同期20只债券基金中排名第一。

       “在老牌基金公司中，富国基金是首个着力培育固定收益品牌的基金公司。稳定的固定收益核心团队，清晰的投资风格，持续加强的团队建设，使得富国固定收益团队成为业内整体实力最强的团队之一。”德圣基金研究中心在《2012年债券基金前三季度业绩盘点》中指出。

首只封闭债基的冠军路

       2008年，富国发行了国内第一个专注于第一只信用债的基金——富国天丰。富国天丰封闭式设计的结构，为债券基金高配久期较长、流动性较弱、收益较高的债券品种提供了可能。

        在三年的封闭期内，富国天丰将信用债策略发挥到极致，不仅为投资人带来了良好的回报，还创造了连续32个月分红的最高纪录。

       富国天丰成立以来突出的业绩表现，与其基金经理出色的投资管理能力密不可分。该基金一直由饶刚、钟智伦担任基金经理，均具备丰富的固定收益产品的研究和投资经验。

       Wind数据显示，在饶刚与钟智伦2008年10月担任富国天丰强化收益基金经理至今的4年多中，收益达到36.13%，比同期同类基金平均收益高16.87%，比同期上证国债指数高21.79%。截至2012年9月30日，富国天丰强化收益的资产规模为34.61亿元，比前一季度增长18.77%。

果断出击确定机会

       与多数人理解的不温不火的债券投资不同，富国旗下债券基金的表现可谓犀利。该出手时就出手，是其一贯的投资风格。“在一定意义上，我认为高收益和业绩稳定并不矛盾。”富国固定收益部总经理饶刚表示，“绝对收益当然是第一位。但有确定性机会时，也没有必要畏首畏尾。”

       作为业内固定收益领域的老将，饶刚从2003年7月进入富国至今，已经过去8个半年头。目前，饶刚还兼任富国总经理助理。

       2011年底，债券市场正处于一派凄风惨雨中，富国天盈、富国汇利却增加了投资杠杆。这一决策为上述产品在2012年上半年间领跑市场奠定了基础。进入2012年5、6月份，债市开始持续火爆，不少基金加大杠杆时，富国系债基却降低了投资杠杆，收缩战线。

       今年三季度间，债市从顶部回调，大部分债券基金下跌1.5%~1.7%。富国汇利单位净值最大跌幅为0.5%。即使在横跨整个三季度的调整中，富国汇利依然积累了1.43%的收益。三季报信息显示，富国旗下债券基金已降低了杠杆水平，显示了较高市场预判能力。

       事实上，除了富国天丰，富国还积累了一批业绩优异的债券基金。如富国天利至今收益高达115.77%；富国汇利2012年以来上涨11.30%，在102只一级债基中排名第二；富国天盈分级今年以来以8.64%的回报，在102只一级债基中排名第十；富国产业债上涨8.53%，今年以来在13只中长期纯债型基金中排名第二。

       饶刚表示，富国考核旗下债券基金经理，首先关注绝对回报能力。“再差的年景，固定收益类产品也是需要绝对回报的，需要关注债基的下行风险。”其次，是夏普比例。这一指标关注单位风险获取超额收益的能力，对于债券投资具有意义。而排名因素，则是适当考虑的内容，并非关键。

        对于投资杠杆运用，富国表示，旗下公募产品的杠杆率整体处于市场中游水平，并不会特别激进。“看好市场时，我们可以加大杠杆，加久期。不看好的时候，就会降杠杆，降久期。”饶刚称。

构建一流信用分析团队

       富国相信，对于信用风险分析和把握能力将成为未来债券投资制胜的关键。

        事实上，随着债市规模扩大，尤其在国内宏观经济增速放缓的背景下，越来越多的债券基金经理相信，当前依靠政府兜底来规避信用事件的模式或将渐渐难以持续。“在这一过程中，信用风险的把握能力正变得更为重要。”业内分析人士称。

       这一端倪已在今年发生。尽管在债市向好时，信用债板块出现了齐涨现象。但当债市下跌时，一些资质不佳的信用债率先下跌，且跌幅惊人。个券的表现分化在加剧。

        “当市场越来越成熟之后，通过宏观波动做趋势的难度会越来越大。对信用风险的分析和把握能力，不仅仅是基金经理个人的工作，也取决于团队。”饶刚表示。

       目前，富国基金的固定收益团队覆盖了宏观、信用、利率、可转债、银行间交易、资金融通等各个方面，不论是人数、背景、从业年限和稳定性都被公认为业内领先。在信用分析方面，作为率先进入这一投资领域的基金公司，富国则构建了自己的分析团队和信用债评级、分析和跟踪系统。

        “富国投资的所有信用债都需要经过内部评级。”饶刚称。他表示，与国外成熟而细分的评级市场不同，国内的信用债券评级多集中在2A区间，而其中的公司质量则差别悬殊。如何界别风险，发现被低估的品种，正成为超额收益的重要来源。

         对于基金公司而言，尽管股票研究员和债券研究员都关注同一公司。但其着力点不全然相同。比如，股票投资更关注利润表，债券则关注资产负债表和现金流量表。“关键是找到一个富有经验的信用研究人员带领团队，并整合多方资源，是用合理的框架，把股票研究员的思路，转变成债券研究员的观点。”饶刚强调。

5、2012债券基金赚钱榜 解读富国模式（日期：2012-11-12）

今年哪类基金最热门？

答案是债券类产品。

在股票市场持续创出新低、债市自去年四季度走出一波不错小牛市的烘托下，越来越重视给持有人创造“绝对回报”的债券型基金，一年来生机勃发。

根据银河证券统计，截至10月底，全市场共有271只债券基金，成立超过三年的基金有116只，占比43%。其中，一级债基59只、二级债基51只、纯债基金5只、中短债基金1只。

这些基金中，哪些给持有人带来了持续的正回报？如何从中遴选出适合自己的债基？

《投资者报》注意到，一般而言，固定收益类投资者更加注重基金收益的稳定、低波动和可预期性，因此，考察一只债券基金，仅仅看短期排名并不能挑出佳品，长期表现更为令人信服。如果一只债券基金能够每年保持一定的收益率水平，投资者在进行大类资产配置和产品选择的时候，就能较有把握。

基于这一原则，《投资者报》展开多个维度，分别对自2007年以来的过去五年、自2009年以来的过去三年，以及过去一年和今年以来的债券基金“赚钱能力”展开庞大的数据汇总、分析和研究，以期综合性地判断债券基金的中长跑能力。

我们的研究发现，从基金公司角度来看，固定收益类投资再度显出了“强者恒强”的情况。

如富国基金公司旗下的富国天利、富国天丰分别居“五年期债券基金赚钱榜”、“三年期债券基金赚钱榜”榜首，富国天利同时还获得“三年期债券基金赚钱榜”第九名，富国汇利分级、富国天盈分级分别居“一年期债券基金赚钱榜”第二、第八名，富国汇利分级同时在今年以来的债券基金业绩榜单中排名第三。

债基赚钱榜“强者恒强”

若将债券基金的A\B\C份额合计统计，《投资者报》对Wind资讯的数据汇总、分析显示，自2007年起至2012年10月31日，在“五年期债券基金赚钱榜”中，复合净值增长率排前十者分别为富国天利增长债券(73.83%)、中信稳定双利债券(65.12%)、万家增强收益(53.61%)、招商安泰债券(53.43%)、嘉实债券(52.09%)、华夏债券(46.35%)、长盛中信全债(45.10%)、华宝兴业宝康债券(41.40%)、鹏华普天债券(39.89%)、招商安本增利(39.31%)。

过去五年多来，由饶刚管理的富国天利以73.83%的累计收益率位居所有五年期债券基金榜首，遥遥领先第二名中信稳定双利达8.7%，领先第三名万家增强收益更是高达20个百分点。

凭借良好的业绩，富国天利实现了业绩、规模双驱动，其规模领先于其他五年期债基，以20.50亿元居首；由张婷管理的招商安泰债券以20.36亿元居第二。

“三年期债券基金赚钱榜”的状元依然被富国夺得。自2009年起至2012年10月31日，过去三年多来，饶刚、钟智伦管理的富国天丰强化收益以30.38%的累积收益率位居所有三年期债券基金榜首。

紧随富国天丰之后，鹏华丰收(27.82%)、易方达增强回报(26.89%)、中银稳健增利(25.31%)、建信稳定增利(24.45%)、银华增强收益(24.30%)、嘉实多元收益(23.40%)、招商安心收益(21.56%)、富国天利(20.92%)、光大收益(20.72%)分列“三年期债券基金赚钱榜”第二至十名。

从规模看，三年期榜单前十名，多数都实现了业绩规模的良性互动，普遍规模在20亿元以上。

一个值得关注的现象是，从五年期、三年期债券基金的整体业绩表现看，这些债基目前为止均给持有人带来了正回报，无一亏损。这也意味着，从中长期投资回报角度看，债基的正回报具有一定的稳定性。但如果持有人将投资债基的时间缩短至一年，将可能面临亏损。

《投资者报》进一步对2011年10月31日至2012年10月31日的债基数据分析显示，饶刚、刁羽管理的富国汇利分级以13.87%居榜眼之位。

南方多利增强(13.02%)、泰信周期回报(12.22%)、泰达宏利聚利分级(12.18%)、工银瑞信添颐(11.58%)、海富通稳进增利分级(10.88%)、富国天盈分级(10.60%)、天治稳健双盈(10.45%)、鹏华丰盛稳固收益(10.40%)紧随其后，分别在前十名占据了自己的一席之地。

从前十名的名称可见，“一年期债券基金赚钱榜”的特色之一是，分级基金作为固定收益类产品的一大特色，开始在最近一两年的投资市场崭露头角，且因其具杠杆，超额收益的可能性加大；特色之二是，有多达12只债基净值增长率为负，这一团体主要以与股票市场挂钩相对紧密的可转债基金居多。

时间周期若再靠近一些，今年以来的债券基金赚钱榜前十名分别是：万家添利分级(15.22%)、天治稳健双盈(12.84%)、富国汇利分级(11.30%)、南方广利回报(11.28%)、泰信周期回报(10.66%)、长城积极增利(10.31%)、工银瑞信添颐(10.31%)、泰达宏利聚利分级(10.09%)、南方多利增强(9.95%)、海富通稳进增利分级(9.90%)。

今年以来，同样有12只债基净值增长率为负值。

解析“富国现象”

引起《投资者报》关注的是，无论是在五年期、三年期还是一年期以及今年以来的债券基金赚钱榜中，均有数只富国旗下债基的身影。其中，富国天利、富国天丰分别居五年期、三年期榜首，富国天利同为三年期第九名；富国汇利、富国天盈分别居一年期第二、第八名，富国汇利今年以来排行第三。

这四只基金均实行双基金经理制，其中富国天利、富国天丰、富国汇利的基金经理均有目前富国基金固定收益团队的灵魂人物饶刚。

成立于2008年10月24日的富国天丰是富国旗下的一款经典之作，它是国内第一只封闭式债券基金，亦是首只专注信用债市场的债券基金。这一产品曾被誉为“史上最牛债券基金”。

凭借着不俗的业绩，富国天丰在二级市场上实现了长期溢价，改变了封闭式基金普遍折价交易的市场形态。富国天丰亦是业内唯一兑现了“月月分红”的基金产品。其在封闭期间共实现分红31次，累计向投资者分红5.72亿元，每10份分红约2.86元。富国天丰之后，封闭式债基在市场间得以流行。

根据基金契约，富国天丰定于2011年10月24日结束三年封闭期，转为开放式上市交易基金(LOF)。在好买基金研究中心看来，富国天丰的优秀业绩受益于两大因素：富国基金优秀的固定收益管理能力与封闭式的产品设计，以及富国旗下固定收益类产品普遍业绩优秀，而封闭运作则提高了资金的运用效率。

除了在固定收益投资领域方面享有优势，《投资者报》了解到，富国抢眼的背后还与该公司近两年进一步加大旗下产品创新力度有关。在2008年推出国内首只创新型债基富国天丰后，2010年，富国推出国内首只创新分级债券基金富国汇利。

从目前的运行看，该公司旗下创新分级债基表现靓丽。据了解，受益于不俗的投资收益，“富国系”高收益债基一直广受机构投资人青睐。该公司旗下一款“债券一对多”产品，在今年的牛市中，4个月间就实现逾20%的收益，提前实现了清盘。

“增强收益、管理风险”

除富国之外，南方、招商、广发、易方达、工银瑞信等基金公司的固定收益投资能力经过多年的积淀，也呈现厚积薄发之势。

随着“金融脱媒”趋势加强，传统的银行贷款在信贷体系中的占比将会继续下降，债券市场迎来新的发展机遇。而随着规模的不断膨胀，基金公司固定收益团队的管理实力正在受到投资者越来越多的关注。

此外，在债券市场创新层出不穷的大环境下，债券市场基金的产品创新也不断涌现，如短期理财基金等一些产品，甚至起到“四两拨千斤”的功效。

“增强收益、管理风险”将是固定收益资产管理行业创造价值的来源，未来固定收益资产管理应从理解客户需求，提升产品设计能力、大类资产配置能力、分类资产收益增强能力、一二级市场交易能力，通过规模优势降低管理成本等方面出发，努力提升服务价值。

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