恒生中国企业指数

       普通人到一个陌生的地方，如果发现熟人，大部分情况下都会主动坐在一起，因为这样有安全感。股市也差不多，如果某个公司你每天都能看到，买它的股票概率更高。

        很多人想投资港股，但是对香港公司不熟悉，不知道怎么下手。恒生指数公司专门制定了一个纯正内地基因的恒生中国企业指数，成分股都是大家很熟悉的公司，例如建设银行、中国人寿、中国石油、中国电信、万科、比亚迪、中国中车……看到这样的指数，每个内地人都有一份天然的安全感。

        恒生中国企业指数具体编制方案，如果有兴趣深究的话，可以到恒生指数官网去查阅。简单的说就是在香港上市，但主要业务收入（50%以上）都在内地的公司，选择其中市值最大的40家。根据这个规则选出的公司都是内地巨无霸企业，而且随着央企整合，企业规模还会更大。指数每个季度会对成分股进行一次检查，如果某个公司市值不够，就会被踢出去，换一家进来。最近一次调整是2018年2月6日，中国铁建被踢出去，换众安在线进来。

        2017年，恒生指数公司宣布要对中国企业指数进行升级改版。在介绍改版方案之前，先介绍一下香港市场对在香港主板上市的内地公司（业务收入50%以上在内地的公司）分类，详见下图。

        恒生中国企业指数从2011年诞生至2017年，都是40家，并且只从H股公司中选择成分股。当时也没有什么不妥，因为内地去香港上市的都是H股公司。随着时间的推移，恒生指数公司发现有问题：金融股权重过高（超70%），成分股市值市场覆盖率偏低（26%），代表新技术方向的公司（腾讯等）无法纳入。

        为了保持恒生中国企业指数的活力，恒生指数公司主动进行升级改版。主要变化有：（1）在40家H股公司的基础上，增加10家红筹股及民营公司。公司选择方法与H股公司基本一致，主要就是看市值。（2）这10家红筹股及民营公司在整个指数的权重可不是10/50=20%，而是30%。这反映恒生指数公司比较保守的心态，一方面觉得红筹股及民营公司占比要高，所以从20%调整到30%，另一方面又求稳或者保持指数原有特色，只加入10家。当然，为了保持指数的平稳变化，这10家公司的30%权重不是一次给全，分5个阶段，从2018年3月6%，一直到2019年3月的30%。

        2018年2月初，恒生指数公司公布10家红筹股及民营公司清单，有腾讯、中国移动、恒安集团等公司，可以暂时缓解原来指数金融股、周期股比例过高的问题。

        最后聊聊恒生中国企业指数还能不能买。

        首先你得喜欢这个指数。彼得林奇在投资分析中，把公司分为6类，这50家公司基本属于缓慢增长型、稳定增长型和周期型。这类公司基本都已经过了高速发展阶段，业绩增长水平大约就在GDP增速附近。如果你投资是想得到超过市场平均收益，那么这个指数就不太适合，应该去寻找成分股以快速增长型公司为主的指数进行投资，当然那样风险也会高一些。

        根据恒生指数官网数据，恒生中国企业指数最近1年总收益43%，3年总收益29%，5年总收益35%，除了2017年之外，其它时间收益都不是很理想。投资5年收益35%，在雪球上可能会被人鄙视……

        另外要选择指数不那么贵的时候进场，除非你是强制性的定投。目前（2018年2月下旬）指数的市盈率是10.40，从2008年初开始统计的话，百分位是54%，也就是说2008年至今，有54%的时间指数市盈率都比现在低。由于统计数据包含2008大牛市，会导致市盈率百分位数据异常偏低。（至于为什么要说从2008年开始的统计数据，等我下篇文字。）如果从2010年初开始统计的话，目前市盈率的百分位是81%，怎么看都不是很好的进场时机。我的做法是关注它，耐心等它低估的时候（百分位至少到30%），我才分批买入。

        以上分析不构成任何投资建议，仅供参考，谢谢！

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