春立医疗器械有限公司（春立医疗公司怎么样）
1月19日消息，春立医疗科创板IPO审核状态变更为“已问询”。作为国内领先的骨科医疗器械厂商，回归A股，既顺应国家发展大势，又有利于企业长远发展。国内骨科市场规模持续增长，春立医疗未来走势值得期待。但随着集采的常态化，春立医疗这个关节单赛道选手，仍面临危机。
春立医疗主营业务概述
春立医疗是国内领先的骨科医疗器械厂商，公司的主要产品包括关节假体产品、脊柱类植入产品，适用于人体的不同部位，如髋关节、膝关节、肩关节、肘关节、颈椎、胸椎、腰椎等。截至2020年6月30日，公司已取得26项可生产涵盖髋、膝、肩及肘四大人体关节假体产品及脊柱类植入产品的医疗器械注册证，其中13项为III类医疗器械产品注册证。
1、关节假体产品
春立医疗的关节假体产品主要用于治疗一个或多个关节面的骨关节炎、类风湿性 关节炎、创伤性关节炎、骨肿瘤、严重的粉碎性骨折、多次人工关节置换造成的 骨缺损、其他手术失败或其他适合置换人工关节的疾病。公司关节假体产品分为标准关节假体产品、定制关节假体产品两大类。
根据标点信息相关报告，春立医疗2019年占领我国关节类植入医疗器械市场8.96%的市场份额，在所有本土企业中排名第二、在中国所有关节假体行业企业（包括国外企业）中排名第四。
2、脊柱类植入产品
脊柱类植入产品主要是指可实现椎体切除后的矫正、复位、融合等功能的内固定人体植入物，可用于由创伤、退变、畸形或其他病理原因造成的各类脊柱疾患的外科治疗。
单赛道选手，97%收入来源关节假体
据招股书披露，2017年至2019年，春立医疗的营收逐年快速增长：2017年至2019年，春立医疗的营收分别为3.00亿元、4.98亿元、8.55亿元，同比增速分别为44.43%、65.80%、71.78%。但是，2020年上半年，春立医疗的营收增速开始放缓，同比增速降至8.49%。其中关节假体为春立医疗的主要收入来源，2020年1-6月，占收入的97%左右。
2020年1-6月春立医疗主营业务收入
来源：招股书
骨关节正是第二次高耗国采的热门领域。目前收入主要来源于关节假体产品，集采对于春立医疗的影响不言而喻。
从目前集采来看，春立医疗在各省集采中虽未伤及出厂价，但从中选情况来看，对公司利好也十分有限。在江苏省集采中，春立医疗膝关节中标，国产组平均降价80%，公司表示该降幅并未低于出厂价。另外在福建集采中，春立医疗髋关节中标，降价65%。
虽然集采确实有利于国产厂家杀进三甲医院，打破进口垄断的市场格局，对于春立医疗确实利好。但随着采购周期增加，集采方案完善，集采降幅不断刷新纪录，市场竞争日趋火热化。终端价格大幅下降，对公司的盈利能力也产生极大的不利影响。
另外，如果无法预判竞争厂商竞价策略，可能会有集采落标的风险。尽管理论上来说，带量采购只覆盖80%，另外20%的市场可以由医疗机构自主选择。但从冠脉支架国采执行情况来看，带量采购的低价会联动整个市场的价格。另外医院的执行上，也不太会触碰这20%的市场空间。
所以能否在集采血战中胜出，或对春立医疗这个关节单赛道选手至关重要。
经销模式驱动，集采或影响企业毛利
除了单赛道发展，存在一定风险。依赖经销商的销售模式，也让春立医疗承担带量采购的压力。目前，春立医疗的销售模式包括传统经销模式、两票制经销模式、配送商模式和直销模式。从各销售模式收入来看，公司主要收入来自传统经销模式，2017年、2018年、2019年及2020年上半年传统经销模式占比分别达81.59%、80.93%、77.06%和74.46%。
春立医疗销售模式收入
来源：招股书
随着“两票制”、“带量采购”等政策的推广范围不断扩大，未来公司传统经销模式的收入占比或将逐年降低，若公司不能及时适应销售模式的变动，具备销售模式的转变能力，将面临销售渠道受阻和客户流失的风险。
关注集采，春立医疗的未来确实面临极大风险。但集采之外，从国际巨头布局来看，未来骨科机器人、AI辅助诊断或将成为骨科的下一个春天。目前春立医疗研发了一款全膝置换导航机器人设备长江INS-智能机器人系统。未来关节手术将从粗放转向精准医疗，集采之外，导航机器人或成为春立医疗下一阶段的发力点？