高温合金

一、高温合金

高温合金，是指能在600℃以上的高温环境及一定应力条件下长期工作的金属材料，由于具有优异的高温强度，良好的抗氧化性、抗热腐蚀性能，良好的热疲劳性能，断裂韧性等综合性能。

高温合金被广泛应用于航空发动机、燃气轮机、核电等领域，其中航空发动机是主战场，以航空发动机为例：高温合金用量占航空发动机总重量的40%-60%，主要用于燃烧室、导向器、涡轮叶片和涡轮盘四大热端部件。航空发动机性能主要取决于涡轮前温度、推重比、燃油消耗率等指标，涡轮进口温度每提高100K，航空发动机的推重比能够提高10%左右。因此，高温合金材料成为了制约航空发动机发展的关键要素之一。

金属镍是高温合金的核心生产原材料。对于高温合金母材生产环节而言，镍占原材料总体成本比重为60%左右，占高温合金生产整体的成本比重在30%左右。根据上海金属网披露镍价走势，2021全年镍价涨幅达20%左右，2022年一季度俄乌战争背景下，市场担忧大宗商品供给端问题，叠加核心军用金属原材料镍处于库存紧张状态，因此原材料价格冲高，22年3月镍价达到顶点位35万元/吨，相较年初15.4万元/吨上涨幅度达到127%。6月中旬俄乌进行谈判，目前冲突战逐渐进入尾声，市场对镍价预期反转，截至6月24日，上海金属网披露镍价回落到18.84万元/吨。 镍价的回落有助于高温合金企业修复毛利率，提升盈利能力。

目前我们正逐步完善高温合金产业链，但高温合金仍依赖进口。在国产替代红利期，镍价的回调有助于高温合金母材企业业绩增长。十四五期间预计我国高温合金年均需求为 8 万吨左右，目前60%的市场依靠进口，自主化程度需要加速提升。高温合金行业具有较高的技术和资本壁垒，因此能够进入赛道的厂商有限。

二、高温合金产业链

我国高温合金产业链基本完备，多数上市公司延伸布局上下游。抚顺特钢、钢研高纳高温合金牌号种类相对较多、应用较广。

$钢研高纳(SZ300034)$ ：铸造高温合金、变形高温合金、新型高温合金，2021年产量13445吨

$抚顺特钢(SH600399)$ ：高温合金，2021年产量5894吨

$图南股份(SZ300855)$ ：铸造高温合金、变形高温合金，2021年产量3264吨

西部超导：高性能高温合金材料，2021年产量555吨

关键字：  高温合金 一、高温合金高温合金，是指能在600℃以上的高温环境及一定应力条件下长期工作的金属材料，由于具有优异的高温强度，良好的抗...  雪球