再论中行债转股

中国银行可转换债券是我的老朋友。2013年考了差不多一整年。虽然收入有限，但也帮我避免了2013年股票和债券的双重杀戮。2014年初，我暂时离开了一段时间，以便逢低买入其他品种，但现在我已经回购了中国银行可转换债券。下面来说说它的好处。

1，BOC的性能仍然不错。2014年一季度，利润同比增长13.41%，分红率7.2%，累计20.61%，银行股板块整体表现高于平均水平。中国银行的估值非常低，动态市盈率仅为4.17倍，市净率为0.83。其他银行股市盈率上海浦东发展银行为4.25，招商银行为4.65，交通银行为4.44，工行为4.3
3。与中国银行相比，中国银行可转换债券的估值较低，因为
1）中国银行可转换债券基本上是可转换平价，转换溢价是可转换债券的劣势，但中国银行可转换债券没有这个劣势。
2）与中国银行的正股相比，中国银行可转换债券一年多赚1.7%的债券利息（利息在每年的6月2日支付），因此与中国银行的股票相比，持有10个月可以多赚1.36%（扣除税款后）。
3）中国银行在吃股息时应该扣税，过境可以避免股息税，这还有一个好处。中国银行可转换债券更安全，因为103.4的价格对应于2.26%的债券收益率和1.84的久期。最糟糕的是在一年多的时间里赚了一小笔钱，到期时卖掉。
5，中国银行可转换债券可以积极回购，最多可扩大至本金的250%。按年均回购利率3.5%计算
1）如果最差的可转换债券在到期时回售，收益将为2.26%*2.5-3.5%*1.5=0。4%，而且不到两年的资金几乎不能保证。
2）如果有一个小牛市，中行的股票上涨30%，中行的市盈率超过5倍，那么杠杆收益率将超过70%。
看完这些，你觉得中行可转换债券很有吸引力吗？
附注：中国银行的财务报告数据取自Snowball.com，可转换债券收益率取自Jisilu.com！

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