关于万科H股配股

万科企业(02202)发布公告，于2020年6月4日，该公司与配售代理就配售3.16亿股新H股订立配售协议，配售价为每股H股25.00港元，较6月3日收市价每股H股26.25港元折让约4.76%，较30日成交均价仅折让0.01%。

配售所得款项净额总额预计约为78.65亿港元。公司拟将配售所得款项净额用于补充营运资金，拟具体用于偿还集团境外债务性融资，惟受限于相关法律法规、规范性文件或监管机构对所得款项使用的其他要求，及承诺此次配售的所得款项净额将不会用于境内住宅开发。

我个人很造成这次的增发行为，一方面，配股折让很小，能有这样的底气说明国际机构还是很看好万科的，今天h股反而上涨2.48%，a股低开后也震荡走高，收盘微跌0.4%。

对于a股投资者完全可以看作是一次折让很小的定向增发，用股权还债权本来就是划算的。另外一方面增加h股的流动股本也利于增加h股的流动性有利于提高估值，观点地产新媒体过往报道，2018年万科董秘朱旭在股东大会上就配发新股一事也解释，万科H股流动“非常低”，只有11.9%，市值300多亿港元在港股中非常小，流动性也不是特别好。国外大的基金想投资万科H股，苦于流动性很差，买不到什么样的股票，因此他们多次建议增加港股的流通性。” 若配售3.156亿股完成，万科H股的股份数也仅为约18亿股，占已发行总股本百分比从13.96%升至16.3%，初步满足港交所15%公众持股的下限要求,离25%还有距离。

另外，有一个主流观点说万科的主要问题在于管理层与上市公司利益不一致，管理层在项目跟投少数股东权益中得到的利益很大，上市公司有沦为管理层的融资工具之嫌。这个问题就仁者见仁了。

$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$ $保利地产(SH600048)$

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