【工银理财茶话会】成长行情大幅反弹，为何锂电板块拔得头筹?

自2022年4月27日以来，申万一级行业分类中，电力设备板块涨幅达50.84%，位居31个行业板块第一名。（来源：Wind，截至2022/06/29）

而在电力设备大类下，锂电池便成为皇冠上最亮眼的钻石，在相同区间中，锂电池指数（885710.TI）涨幅达45.83%。（来源：iFind，截至2022/06/29）成长风格陡然占优，“有锂走遍天下”再度上演，此外随着锂材料供需关系的再度紧张，全球需求端对于锂矿的争夺日趋激烈，其中碳酸锂及碳酸铁锂价格自年初起一路走高，并在近期保持高位。

来源：ifind，统计区间：2020/06/16-2022/06/28

一、新能源车销量5月份回升，需求端边际改善

锂电池的高涨行情与终端需求上升是密不可分的。根据乘联会在6月中旬发布的相关数据来看，5月份国内狭义新能源车销量36.0万辆，同比增长91.2%，环比增涨27.3%，从单月数据看，已然达到了新能源车的一个小高潮。（来源：乘联会，2022/06/13）

来源：Wind，海通证券研究所，2017/02-2022/05

即使在面对年初的疫情干扰以及经济承压的影响，但汽车周期惯性以及密集的汽车促销政策仍使得行业销量维持了一定韧性。2022年1-5月，新能源乘用车零售销量达171.2万辆，同比增长120%，渗透率达23%，同比提升了14%。（来源：Wind、乘联会，统计区间：2022//01-2022/05）

新能源车攀升销量，导致动力电池需求端边际改善，2022年1季度，全球动力电池装机量达95.1GWh，同比增长98.95%。

来源：SNE Research、创新联盟、兴业证券经济与金融研究院整理，统计区间：2017.01-2022.03

二、行业盈利最困难时点或将过去，成本不再攀升

在新冠疫情以来，由于海外央行过度宽松的货币政策，导致流动性过剩，传导至国内制造业。其中上游核心部件制造厂商，深受其苦。但随着2022年电芯涨价逐渐落地，电池环节成本逐渐向下游车厂、装配环节转移，电池生产企业盈利能力开始逐步修复。

来源：百川盈孚，兴业证券经济与金融研究院整理，统计区间：2021.01-2022.06

三、政策不断加码，锂电市场热度不减

在经济下行压力凸显的2022年，全国各地纷纷加大了对新能源购车的补贴力度，此外工信部在5月组织的新一轮汽车下乡活动，财政部、税务局宣布对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税，更是吸引了市场对汽车行业的高度关注。

各地新能源车补贴政策

来源：各地政府官网，新浪汽车、安信证券研究中心

最近在6月23日的国常会上，中央进一步确定了加大汽车消费支持的政策，强调要进一步释放汽车消费能力。国务院更是预测，今年增加汽车及相关消费约2000亿元，持续密集的政策规划将是新能源车在2022年热度不减的重要保障。

总的来看，锂电池行业在2022年有汽车整车的旺盛需求、有成本视角下的盈亏反转、有政策面的补贴推动。从多个角度看，锂电池行业最艰难的时光已经过去，随着政策面促销结合高竞争力车企的爆款车型，锂电池行业或将在下半年迎来春风得意的一段时光！

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