电力板块又有大动作了……

早盘电力板块急拉一波，主要原因可能是昨天广东发布的2023年电力市场交易有关事项。

在这份通知里，广东省能源局对本省2023年市场交易规模、市场主体准入标准、市场交易模式、年度交易安排及要求、月度及多日交易安排等方面做出了安排，内容上，市场交易规模、基准电价上下浮动20%的机制等规则与去年保持一致，北极星售电网指出主要变化在于以下几点：

1）可按“固定价格+联动价格+浮动费用”模式签订零售合同，浮动费用上限2分/千瓦时；

2）新能源机组参与到现货交易；

3）年度交易规模上限3000亿千瓦时，较2022年下降150亿千瓦时；

4）储能等新兴市场主体试点将参与电能量市场交易；

5）建立核电中长期收益回收机制；

6）支持省外电源与广东省用户侧主体开展“点对点”交易。

我们还特别注意到，广东省按照“基准价+上下浮动”的原则，对每份年度合同成交均价设置上下限，其中基准价为0.463元/千瓦时，成交均价上限则暂定为0.554元/千瓦时，较基准价上浮了22.3%，相较于今年0.497元/千瓦时的长协电价也提升了5.7分/千瓦时。

东北证券指出，由于年度长协电量占比约八成，如果长协电价顶格上浮，带来的收入有望覆盖燃料成本涨幅。而对于广东这类用电大省来说，电力供需持续紧张的概率还是相对较大，有望支撑电价上行，进一步提升电力企业收益。

此外，本次通知提到的“一次能源价格传导机制”也是广东电改的新动作。“一次能源价格传导机制”，即当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊（反之相关盈余由工商业用户分享）。

而更早些时候，广东电力现货市场就首创了二级限价以及与一次能源价格联动的报价上限机制，由原来的固定申报价格上限，变为每周根据公开发布的一次能源价格，动态计算现货市场申报价格上限，更及时反映燃料成本变化对发电成本影响。

我们认为，本次进一步提出“一次能源价格传导机制”有望弥补年度和月度交易定价无法跟随能源价格波动的缺点，疏导电价±20%不能覆盖的成本上涨（煤价及气价），有助于减小火电盈利的波动，从而加强相关企业未来业绩的稳定性，对于正在摸索业绩拐点的火电企业来说有相当的意义。

其实，无论是提升长协电价上限，还是建立能源价格传导机制，都进一步表明燃料成本向用户侧疏导是大势所趋。毕竟，在日渐紧张的用电形势下，“保供电”的优先级可能会更高。

在经过连续两年的实质性亏损后，电力行业对于盈利修复的需求变得更加迫切。依赖财政维持发展的模式到底难以持续，因此成本端长协新政和收入端电价改革的重要性才显得这么突出。据中国火力发电网，今年8~10月我国新核准火电机组的规模已经超过了过去三年的规模总和，表明政策端对火电长期价值的认可已经从文件层面落到实地，这无疑会更有利于凝聚电力行业长期修复的共识。

能够看出，广东当局本次也是在尽力给火电企业创造能够盈利的市场环境，这一模式后续也有可能扩展到江苏、浙江等燃料成本涨幅仍然高于电价涨幅的地区，有望带动这些省份边际改善更为显著，今日板块内相关地域电力公司的走强也表明市场存在这样的预期。

我们在上周的《天冷了，电力行情会重演吗？》中强调，近年来这一轮电力大行情的基本盘是“十四五”期间我国用电需求和电气化需求的双旺，直接催化是季节性及极端天气下电力供应紧张的情况增多，中长期驱动力则仍是“双碳”目标带来的新能源换代趋势，因此火电会随着兜底保供和调峰调频价值的凸显而释放较大的业绩弹性，也因此新能源发电在承担全社会用能增量的同时也是火电转型的方向。

11月14日，财政部提前下达2023年可再生能源补贴合计47.1亿元，其中风电20.46亿元，光伏25.8亿元，生物质8425万元。

今早，国家发展改革委、国家统计局、国家能源局联合发布《关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，准确界定了新增可再生能源电力消费量范围，并提出以绿证作为可再生能源电力消费量认定的基本凭证。

种种这般，其实可以感受到，不论“底层资源”是风、光、水，还是煤、气、核，人类社会对它们转化而来的电力的需求都是实打实的。

这似乎也可以解释在各家机构对核心指数12月成份股调整的预测中，为什么电力设备行业的存在感会更强了。

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