对冲

1、对冲的目的

对冲是面对不确定性的一种防御姿势，它可以避开单线买卖的风险。比如看好某一种货币就做买多，看淡某一种货币，就做沽空（空仓）。如果判断正确，所获利润自然多；但如果判断错误，损失亦会非常大。所以对冲的目的是锁定风险，而不是为了获利。

既然有不确定性，为什么不空仓或者离场呢？还是因为投资的本质是风险共担，利益共享，在是理论层面。在现实中涨跌是不对等的，在A股，99%的涨幅来自于5%的时间，如果不能确定能抓住那5%的时间，最好还是留在市场。

2、对冲实现的原理

为了避免单线买卖风险，投资人会进行对冲。一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。它可以减低一项投资风险的投资。它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。

3、对冲模式

对冲模式有很多，包括了期现对冲、跨期对冲、跨市对冲和跨品种对冲。

①期现对冲：现货价格比期货价格高，就可以从期货市场买入合约，需要注意中间的交易成本，在金融市场发达的中国，小资金很难获利。

②跨期对冲：由于不同合约波动幅度不一样，可以选择波动较大的一个合约。比如卖出6月合约，买入9月合约。由于波动幅度每天不一样，需要盯盘，适合职业操盘手。

③跨市对冲：这在金融期货中比较常见，买入指数基金沪深300，同时卖出沪深300股指期货。

④跨品种对冲：经济的联系使得各个品种之间有很多联系，有些品种属于上下游关系，这种关系就可以帮助我们中跨品种对冲。比如纯碱和玻璃、房地产，纯碱超过50%的用途就是用于玻璃生产，玻璃有超过60%用于房地产，所以三者之间经常是涨跌一致。

4、对冲也有获利的情况：差价。

由于期限、品种、市场甚至是政策的影响，波动不完全相同，这就存在获利的基础。但这不应该是对冲时的出发点，只是意外惊喜。

5、对冲时机选择

对冲只能是在方向不明的时候干。在大牛市和大熊市的时候，我们态度应该非常清楚，牛市离场，熊市入市。

最后，一定要考虑成本，这会影响到工具的选择和最后的对冲效果。比如我国个股的融券业务成交量极少，做空机制就没那么完善，这也是需要考虑的。

祝投资顺利！

20220402

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