中国船舶租赁（03877），全球第四大船舶租赁公司

公司简介：

中国船舶（香港）航运租赁有限公司于2012年成立，为中船集团旗下的独家租赁公司，是大中华区首家船厂系租赁公司及全球领先的船舶租赁公司之一。中国船舶租赁提供定制及灵活的船舶租赁解决方案，以满足客户不同的需求。就收入而言，2018年公司于全球船舶租赁行业排名第四，占市场份额的3.9%，于全球非银行系船舶租赁行业排名第一，占市场份额的14.8%。$中国船舶租赁

香港发售股份数目：15,340.4万股

国际发售股份数目：138,061.6万股

点评：

综合评分6.43分（综合评分为各项算术平均值）

1、以发行价中位数计算，市值84.68亿元，市值都快100亿了；5.5分

2、发行市盈率12.28倍，绝对值不高，结合公司净利润增速来看，也很合理。但这种公司类似于银行股，整体估值较低。中国船舶租赁的发行市盈率比海通恒信高很多；6分

3、保荐人是中金，需要它护盘的时候，就找不到人了；5分

4、招股书预计全球船舶租赁服务市场预计于2019年至2022年间稳定增长并于2022年达到76亿美元，复合年增长率为11.4%。行业前景尚可；6.5分

5、收入增长很快，明显高于行业平均增速。尤其是融资租赁收入和利息收入两个部分；7.5分

6、财务指标不错，比前面的海通恒信好看，难怪估值更高。平均净资产回报率和生息资产平均收益率都有放大的趋势，净利差和净息差都还比较大；7分

7、公司下了不少新船订单，对资金需求较大。2019年~2022年会新增39条船，接近现有船舶数量的60%。基本可以推断，2021年的业绩比2018年可以增长60%。业绩快速增长可持续；7.5分

总结：

1、金融股，市值偏大；

2、业绩不错，持续增长可期；

3、股息率会比较大，不是大资金的菜；

4、损失手续费的概率很大，建议看海通恒信的结果再考虑是否申购。

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