嘉实元和

2014年2月19日，中国石化发布公告，宣布率先推出油品销售业务引入社会和民营资本实现混合经营。混改比例不超过30%。

2014年4月1日，销售公司完成业务重组。4月24日，中国石化确定中金公司、德意志银行集团、中信证券、美国银行集团等4家公司为销售业务重组财务顾问。

2014年9月12日，销售公司与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，由全体投资者以现金共计1070.94亿元。2、渤海华美（上海）股权投资基金合伙企业（中国银行）。3、CICC Evergreen Fund, L.P（中国国际金融公司）。4、信达汉石国际能源有限公司（中国信达）。5、Concerto Company Ltd（厚朴投资）。6、Foreland Agents Limited（海尔电器）。7、工银瑞信投资管理有限公司（工商银行）。8、Huaxia Solar Development （华夏基金）。9、Huaa SSF1 Investors Limitedm（华夏基金）。10、嘉实元和。11、嘉实资本（嘉实基金）。12、Kingsbridge Asset Holding Ltd（RRJ Capital Master Fund II，实控人为原厚朴基金创始人王忠信）。13、New Promise Enterprises Limited（国家开发投资公司和海尔集团）。14、Pingtao 。15、青岛金石智信投资中心（中信证券）。16、Qianhai Golden Bridge Fund I LP（中国国际金融公司和深圳前海金融控股）。17、深圳市人保腾讯麦盛能源投资基金企业（人保和腾讯）。18、生命人寿保险股份有限公司（张峻）。19、天津佳兴商业投资中心（中国国际金融公司）。20、新奥能源中国投资有限公司（新奥控股）。21、长江养老保险股份有限公司（太平洋保险）。22、中国德源资本（香港）有限公司（汇源国际）。23、中国人寿保险股份有限公司（认缴100亿，占2.8%）。24、中国双维投资公司（中国烟草总公司）。25、中邮人寿保险股份有限公司（中国邮政）。

增资时，中石化销售公司的股权估值为3,570.94 亿，超出账面价值的 20%以上。

入股约定： 在本次引资完成后 3 年后，如销售公司尚未实现上市，如果投资者转让销售公司股权的，中国石化享有优先购买权。在本次增资完成后3年内且在上市前，如果销售公司新增注册资本价格低于本次增资价格，投资者享有反摊薄权。中国石化在上市前锁定期内以低于本次引资价格转让销售公司股权的，投资者享有优先购买权。

2014年4月30日，中石化销售公司的母公司所有者权益为587.94亿元，总股本为200亿股，折每股净资产2.94元。

嘉实元和基金合同生效日为2014年9月 29日。共募集100亿，其中50亿入股中石化销售公司，入股目标公司的购买价格为目标公司增资后PB为2.15。按签订增资协议时以1070.94亿元认购销售公司85.67亿股计算，入股价为12.5元。

按嘉实元和增资价P=12.5，增资后中石化销售公司PB=2.15计算，则增资后B=P/PB=5.814元。倒推增资前中石化销售公司的净资产为2.95元，考虑到实际增资额只有1050.44亿元而非1070.94亿元，基本吻合。也就是说，25家机构是以增资前中石化销售公司PB=4.237倍入股。

嘉实元和定期根据中国石化销售有限公司提供的财务报表，对嘉实元和持有的“中国石化销售有限公司股权”估值进行调整。其中：

2015年11月11日基金净值调整为1.0935元（调整前的2015年11月6日基金净值 为1.0461元，相差0.0474元）。鉴于调整前后时间间隔较短，暂不考虑基金持有债券净值的变化，中石化销售公司的股权增值4.74亿元（下同）。

2016年4月21日基金净值调整为1.0705元（调整前的2016年4月15日基金净值 为1.0658元，相差0.0047元）。股权增值0.47亿元。

2016年5月9日基金净值调整为1.0880元（调整前的2016年5月6日基金净值 为1.0703元，相差0.0177元）。股权增值1.77亿元。

2016年9月1日基金净值调整为1.0932元，（调整前的2016年8月26日基金净值 为1.077元，相差0.0162元）。股权增值1.62亿元。

2016年11月1日基金净值调整为1.1158元，（调整前的2016年10月28日基金净值 为1.0953元，相差0.0205元）。股权增值2.05亿元。

2017年4月28日基金净值调整为1.1161元（调整前的2017年4月21日基金净值 为1.1001元，相差0.016元）。股权增值1.6亿元。

2017年8月30日基金净值调整为1.1346元（调整前的2017年8月25日基金净值 为1.1069元，相差0.0277元）。股权增值2.77亿元。

2017年10月31日基金净值调整为1.142元（调整前的2017年10月27日基金净值 为1.1361元，相差0.0059元）。股权增值0.59亿元。

毛估8次调整净值，中石化销售公司的股权增值为15.61亿元。与50亿元入股金额相比，净资产的增值率达31.22%。

问题：为什么缺了一次按照中国石化销售有限公司2016年财务报表，对“中国石化销售有限公司股权”估值进行调整呢？

分红情况：2016年2月3日分红0.03474元，2016年7月7日分红0.01944元，2016年12月22日分红0.01233元，2017年7月17日分红0.01421元，2017年11月8日分红0.01275元。

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