财报就像一本故事书

近期重读刘顺仁老师的《财报就像一本故事书》较上次收获颇丰，最大的体会是：财报是经营的阶段成果报告，要从企业经营思维阅读财报，通过资产/负债配置、收益、现金流等思考企业商业模式、现在的运营质量及未来趋势等。主要的内容摘要如下：

1、财报是财富之路的密码

读懂财报的重要性

《史记 货值列传》：无财作力，少有斗智，既饶争时。（没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠掌握时机）

改革开放后的中国，释放大量劳动力，迅速成为世界工厂，但靠拼体力只能满足个人温饱，无法累积财富。

投资自己，成为奇货可居的企业经理人，是“少有斗智”、创造财富的好策略。

追随金融市场对中国经济发展抱有高度评价的黄金时机，以创业家或投资人的角色创造千百倍的财富，是真正能创造巨大财富的“既饶争时”。

2、财报是经理人述职报告

读懂财报背后的会计基本原理，财务管理意义，活用财务报表，引导企业走向正确方向。

投资企业就是投资经理人，财报分析就是对经理人竞争能力分析。通过财报分析哪些企业是做对的事情。

三线健康：顶线-营收成长线，代表企业扩展的能力；底线-获利成长，代表企业扩张中控制成本的能力；血线-企业现金流量成长，代表企业在突发风险下求生存的能力。

3、财报的“心法”-是仪表盘、管理人能力展现、锻造管理人能力

一个坚持：不作假账，诚信经营

两个方法：表达事实-存量（确认金额属实）、解释变化-流量（说明从事活动、经营变化），会计师三方认证。财报是问问题的起点，不是答案。

三种活动：投资活动（代表企业策略规划，正确的投资是保持良性发展）、筹资活动（代表企业粮道、资金流）、经营活动（决定企业短期成功，重点是营收及获利的持续增长以及能从顾客端顺利地收取现金）。会计数字只是结果，管理活动才是组织创造价值的关键，重点分析产生数字背后的管理活动，并分析活动所可能引导企业变动的方向。

短期看经营活动是否顺畅，中长期看投资活动的眼光。

四个报表：资产负债表（资产=负债+所有者权益）-要求企业同时掌握资金的来源与用途、利润表（净利润=收入-各种费用）-代表某地时间内股东权益如何因各种活动的影响发生的变化。现金流量表代表某段时间内现金是如何因三种活动变化的，评估企业能否持续存活及竞争的最核心工具。所有者权益变动表，所有者权益如何因盈亏、股利发放等活动造成的变化。

五项管理修炼：形成愿景、分析现状、协调利益、尝试创新、激励赋能。

4、财报是企业竞争的的财务历史

历史的功用绝不仅仅是记录过去事迹的记录而已，通晓历史可以“究天人之际，通古今之变，成一家之言”（探求天道与人事之间的关系，贯通古往今来变化的脉络，成为一家的言论）

探究企业绩效在大环境与企业本身互动的影响，发展脉络与应变能力、成为经理人对发展定位的思考。

柏拉图说，最低层次的思考是对事物的知觉，最高层次的思考是能将所有事物都看成系统之一部分的完整直觉。

财务报表分析的最低层次思考，是找到公司营收、获利、资产、负债等各财务数字，并能计算相关财务比率；最高层次的思考，则是了解各种财务数字产生的原因，预测它们未来的发展趋势，并清楚企业在整个经济体系中的定位。

5、会计数字的结构

投资人眼里的会计数字=经济实质+衡量误差+人为操纵

经理人眼里的会计数字=管理层预期的会计数字+执行力落差+人为操纵

6、资产负债表

资产的特点收益、风险、流动性

资产=负债+所有者权益，

资产是公司所拥有、能创造未来现金流入或减少未来现金流出的经济资源。

负债是对外在其他组织所承受的经济负担。

所有者权益就是公司享有的剩余权益，又称净资产或账面资产。

如何看出企业竞争力：1）流动资产中最大的存货、流动负债中最大的应付账款，反映企业的商业模式；同时，看到存货是越多越好，是否有跌价风险等。

流动比率=流动资产/流动负债，一般而言，流动比率不小于1，是企业风险容忍的底线。

营运资金=流动资产-流动负债，要求为正值。但不同的企业商业模式，要单独分析。

长期股权投资：

资产是用来带来现金流的，因此，每一笔投入都需要评估是否可以带来收益，是降低收益率还是提高收益率。这也企业赚的利润后是选择留存还是分红。

资产减值是重点要关注的，是要面对现实的去评价资产是否还有价值。

7、利润表

净利润=收入-费用

因承认时点的不同，衡量企业收费或费用的方法有两种，会计学发展出两套不同的方法，一是现金基础，一种是应计基础。采用应计基础更合理，重心放在经济事件是否发生，而不管现金收取或支出的时点。

应计基础承认收入必须满足两个条件：

赚得：公司的货物已经送达或服务已经提供，则公司赚得这笔收入。货物交出去

实现：提供顾客的服务或货物，公司预期能收回现金，这笔收入才是实现。钱能收回来。

配比原则：以银行为例，在不确定哪笔贷款坏账的情况下，但根据历史经验与未来经济形势的判断，当期提拨某个比例的坏账费用，才能反映银行当期营运成本。因此，保守评估在拨备合理的情况下，可以将银行当期净利润确认为净利润。

年限折旧法作为资产减值的减项。

企业竞争力体现在于：长期稳定的营收和净利润的增长，是企业竞争力的最具体表现。

资产周转率=营收/总资产

8、现金流量表

回收现金是企业经营的最基本原则，经营活动由顾客端收取的现金，必须大于支付生产所需的现金；投资活动投资期间的总回收必须大于总支出；筹资活动不管长期还是短期借款经过一段时间必须连本带利一并归还。

Δ现金=Δ负债+Δ所有者权益-Δ非现金资产

当负债或所有者权益增加，都会使现金增加。

分析获利增减，与经营活动现金流变化原因。对应经营活动现金流净流出企业，绝大多数没有投资价值。

9、所有者权益的变动

一般没有竞争利的企业才会不断通过融资活动（筹资活动）向股东筹资。一般遵循以下顺序：

自有资金（经营现金流）-举债-发行股票，因此，一般当股价高于公司价值时，经理人会通过增股发行融资，投资人应降低股价。

10、进阶篇

1）成功的管理绩效是获得较高的ROE，而不只是每股收益的持续增加。ROE=净利润率（经营活动）*总资产周转率（投资活动）*杠杆比率（筹资活动）。

2）企业经营的磐石，不是财务报表上的土地、厂房、设备，而是企业家精神和良好的管理制度，离开这些，有形资产很容易变成“流沙”（商业模式和企业文化）。不论有形资产还是无形资产，它们的价值都是建立在“未来能为企业创造实质的现金流量”之上。

3）资产比负债更危险，因为资产通常只会变坏，不会变好。资产好坏要评估它能否带来未来现金流。

4）能赚钱不一定代表有竞争力，但是持续、稳定地赚钱，就一定有竞争力。

5）对有竞争力的公司而言，获利是结果，从事具有高附加值的管理活动才是原因。 专注都是创造竞争力的原则。

6）聚焦联结：聚焦要求企业找到独特的定位（商业模式），联结则要求企业活动要与策略相连，活动与活动间也要联结成相互支持的网络，才能造就持续性的竞争优势。商业模式并不是一成不变的。

7）平衡计分卡：将企业活动分为财务、顾客、内部程序、学习成长。企业价值的创造，是由学习成长、内部流程、顾客价值、财务成果等四大方面的活动，互相紧密联结而成的。财务是结果，竞争力则来源于其他三个非财务方面的活动。财务绩效是企业滞后指标，先行指标是顾客满意度；顾客满意度来自于完善的企业内部作业程序，内部作业程序来源卓越的人力资源管理，特别是员工的学习成长能力的培养。

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