生猪养殖

生猪养殖行业：规模化养殖大势所趋，年内或迎来周期反转。2021 年我国猪肉消费量恢复至 5315 万吨、产量 4885 万吨，为全球最大的生猪生产国及消费国。环保与生物防控等因素推动养殖门槛提高，呈现规模化集约化发展趋势。2018 年非瘟爆发行业产能骤减，推动 2019~2020 年生猪价格飙升，高盈利推动行业快速补栏，能繁母猪存栏在 2021 年 6 月增至峰值，产能过剩导致猪价开启下跌进程，能繁母猪自 2021年 7 月开始环比下滑，预计 2022H1 行业仍面临出栏高峰，本轮深度亏损幅度与周期长度均大于往年，目前已进入二次深度亏损阶段，饲料成本高企+猪价低位运行，产能去化有望加速，2022H2 猪价有望迎来反转。

根据中国养猪网统计数据，猪肉价格的下降，给生猪养殖企业造成了不小的经营压力。生猪（外三元）价格由2021年3月的28元/公斤降低至2022年的11.9元/公斤，但作为猪饲料主要成分的玉米和豆粕价格却大幅上涨。主要原料成本的上涨，生猪价格的下降给生猪养殖企业的经营造成了巨大的压力，生猪养殖者已经开始减少能繁母猪的数量，而从减少猪仔的供给，以减少经营压力。根据农业农村部统计，今年2月末全国能繁母猪存栏量是 4268.2 万头，8个月累计调减296万头，同比减少4.2%。

中国国内居民对猪肉的消费是相对稳定的，影响猪肉价格的主要因素是猪肉的供给。当需求稳定，而供给减少时，猪肉价格就会上涨，从而带来养殖企业利润的增长。如果我们预期到猪肉价格开始上涨时，养殖企业的股票价格也会上涨。所以，通常养殖企业股票价格的上涨会先于猪肉价格的上涨，布局养殖行业正当时。以下四图分别是生猪（外三元）、玉米、豆粕的价格变化及猪周期示意图。

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