大唐发展是一家什么样的公司？

我们先来看看大唐集团。董事长邹磊出生于1966年，几乎是电力中央企业最年轻的负责人。2016年之前都在哈尔滨电气工作，后来调到东方电气，2020年12月调到华电集团董事长。总经理刘明生，1969年出生，年龄较小。之前在电网系统工作，后来去了国电投资副总裁，2022年5月晋升为华电集团总经理。

他们的工作经历并不光彩，哈尔滨电力在中央企业也是一个困难的家庭，但总比年轻好。在公司官网上，邹东频繁拜访地方官员和各种商业机构，精力充沛。

公司经常提到第二次创业，但第二次创业的内容相当模糊，这可能意味着你应该为我努力工作，不要得过且过。大唐集团拥有三家A股上市公司和两家H股公司。先说H股，即大唐新能源和大唐环境。大唐新能源的市值只有156港元，基本上是一家失败的公司。大唐环境28亿港元，更过分。

有三股A股，包括大唐发电、月桂电力及华银电力。这也是一个尴尬的安排。月桂的市值不小，市值超过500亿元。其主要业务是水电，10.23吉瓦，占总装机容量的82%。大唐发电也有9.2吉瓦的水电，主要在中国西南部。华银电力是湖南的一家发电公司，市值超过80亿元。

所以大唐以前的资产结构真的很糟糕。上市公司的这种布局几乎不合逻辑，略好于国电投资，但不如华能、国电、华电清晰。

这可能是新管理层提出第二次创业的原因，第二次创业也可以是管理创业和运营创业。

大唐集团计划在第十四个五年计划中新增38吉瓦的新能源，其中大唐发电计划新增30吉瓦。大唐发电似乎是整个集团火电和新能源的主要平台。大唐将桂冠、华银、大唐新能源的资产投入大唐发电是合理的，大唐在内地、香港、伦敦上市，对大唐发电的市值影响更大，符合本集团和新管理层的利益。那些小上市公司是鸡肋，所以他们可以下定决心清理。

以上是前几天写的。

昨晚，我听了大唐发电的半年业绩简报。看来这家公司真的没有与市场沟通的经验。投资者可能会问你这五家上市公司是如何合作的。公司董事长说了十分钟，但他不知道该说什么。

我真的不喜欢和这样的公司打交道。

从管理层来看，我认为国电和华电略微领先。国电正在努力保护自己的形象。华电将新能源集中在一家公司，布局非常清晰。华能和大唐还需要观察。也许投资不应该是情绪化的。人们正在学习与市场沟通。虽然他们还很天真，但他们已经迈出了第一步。简而言之，这是一种改变。

这是公司治理困境的逆转吗？也许这就是管理层所谓的第二次冒险的意义。

$大唐发电（SH 601991）$

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